Когда 63-летняя Шерри Диксон из Альбуберке готовилась в 2010 г. выйти на пенсию, она попросила брокера приобрести ей для надежности городские облигации. Спустя два года оказалось, что комиссионные были выше, чем она ждала. «Я сообразила, как была доверчивой, и мне это совсем не понравилось», - вспоминает Диксон. Она сменила консультанта и продала третья часть бондов.
Из-за схожих примеров регуляторы США начали проверки выполнения заказов розничных клиентов на покупку бондов. Неувязка достаточно древняя: уже несколько десятилетий власти стараются защитить таковых инвесторов от излишних комиссий. Размер рынка корпоративного и городского долга США - $13 трлн.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) запросила распечатки цен облигаций у операторов электронных платформ, работающих с розничными инвесторами, поведали WSJ люди, знакомые с сиим вопросцем.
В ноябре Агентство по регулированию деятельности денежных институтов США FINRA и Совет по регулированию городских бондов (MSRB) выступили с предложением, которое обязует брокеров открывать цены бондов, которые они в этот же день перепродают клиентам. Предложение актуально для заказов до $100 000 и открыто для обсуждения до 20 января. Чтоб оно вступило в силу, необходимо одобрение SEC.
«Мы ощущаем, что настало время поделиться этими данными с инвесторами, чтоб они были лучше информированы», - отмечает основной юрист FINRA Роберт Коулби. Председатель SEC Мэри Джо Уйат также предлагала сделать эту информацию общественной.
Участники рынка против. Проф общества - Ассоциация сектора ценных бумаг и денежных рынков (SIFMA) и Ассоциация дилеров облигаций США - заявили в ответ, что эта информация очень техно для розничных инвесторов и может вводить их в заблуждение, так как не учитывает движения цен в течение торгов.
На данный момент большая часть инвесторов лицезреют цены уже опосля совершения сделок - на ресурсах Trace (принадлежит FINRA) по корпоративному долгу и Emma (принадлежит MSRB) по городскому. На рынке облигаций сделок еще меньше, чем на рынке акций, потому инвесторы жалуются, что они не могут осознать, какую стоимость можно считать справедливой.
По оценке Securities Litigation & Consulting Group, с 2005 г. брокеры заработали $10,6 миллиардов на продаже инвесторам $2,5 трлн городских облигаций. Почти всегда комиссия была завышенной.
«Рынок бондов устроен так же, как потребительский рынок, - говорит директор Tabb Group Энтони Перротта, - розничные инвесторы приобретают с премией и продают с дисконтом на платформах, где торгуют дилеры и большие фонды, так как они совершают сделки реже».
За октябрь и ноябрь торговая платформа DelphX выявила наиболее 60 сделок, маржа брокеров по которым оказалась выше рекомендованной FINRA. Один брокер заплатил $0,21 на каждый бакс при покупке у нефтегазовой Endeavor International бондов на $50 000 и продал их инвестору за $0,251 на $1, заработав 19,52%.
Хотя комиссионные падают и в этом секторе, они по-прежнему выше, чем на наиболее прозрачных рынках, демонстрируют данные S&P Dow Jones Indices. Личные инвесторы в среднем платят 1,31% по сделкам с государственными бондами по сопоставлению с 2% в 2011 г.
Пятидесятидевятилетний Джеффри Готтлиб, прошлый юрист, а сейчас пенсионер из штата Мичиган, издержал $200 000 и три года на судебные тяжбы с Morgan Stanley Smith Barney. За четыре года он заплатил $1,4 млн укрытых комиссионных за покупку городских облигаций, следует из судебных документов. Готтлиб проиграл тяжбу и с того времени не имеет дел с схожими инструментами. Morgan Stanley эту историю комментировать отрешается. «Я не вижу задачи в том, что брокер зарабатывает на сделках, ежели мне о этом прямо молвят. Но ни в которых документах данной инфы нет», - жалуется он.
WSJ, 14.01.2015, Татьяна Бочкарева