Финансовая трагедия, выпавшая на долю России, когда стоимость на нефть марки Brent свалилась на 50 процентов в течение крайних 4 месяцев, оставила в тени другую, которую, по всей вероятности, ожидает сланцевая индустрия США в 2015 году. Пора направить на неё внимание, так как Саудовская Аравия и остальные большие нефтедобывающие страны Близкого Востока навряд ли игнорируют добычу сланцевой нефти в США и сократят создание своей, при всем этом стоимость приближается к уровню, где южноамериканское создание начнет сворачиваться.
Нефть берут в опеку
Представители ведущих стран-членов ОПЕК говорили в течение месяцев, что они не будут добывать меньше нефти, какая бы низкой ни была её стоимость на мировом рынке. Министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими отметил, что даже 20 баксов за баррель не изменит этих целей. 1-ая реакция в США была уверенной в себе: южноамериканские производители нефти довольно крепки, они будут продолжать добывать нефть даже при чрезвычайно низких отпускных ценах, так как издержки при добыче из имеющихся скважин еще ниже; ОПЕК проиграет, так как соц защита её стран-участниц зависит от цен на нефть; и в любом случае - ОПЕК мертва.
Этот оптимизм напоминал беспечную реакцию России при начале обвала цен: в октябре президент РФ Владимир Путин произнес, что «никто из суровых игроков» не заинтересован в стоимости нефти ниже 80 баксов. Эта самоуспокоенность поставила Россию на грань: в пятницу рейтинговое агентство Fitch снизило ее кредитный рейтинг на ступень выше «мусорной», и он, возможно, еще снизится, а в это время рубль продолжает девальвировать в согласовании с падением нефтяных цен.
Это вообщем нехорошая мысль вести себя самоуверенно во время ценовой войны. По определению все участники пострадают, и неважно какая победа быть может лишь относительной. Победителем будет тот, кто сумеет выдержать наибольшие тяготы. Я делаю подготовительную ставку - сейчас - на Саудовскую Аравию. И, хотя это может показаться феноминальным, на российских.
1-ая компания по добыче сланцевой нефти в США обанкротилась
Пока единственным признаком того, что в США добыча нефти может сократиться, является уменьшающееся количество эксплуатируемых нефтяных буровых установок. Оно составило 1750 на прошлой недельке, на 61 меньше, чем за недельку ранее, и на четыре меньше, чем годом ранее. Добыча нефти, но, по-прежнему находится на рекордном уровне. На недельке, закончившейся 2 января, когда число буровых установок также снизилось, она составила 9,13 миллионов баррелей в день, наиболее чем когда-либо до этого. Нефтяные компании только останавливают создание на самых нехороших скважинах, производящих всего несколько баррелей в день - в текущих ценах эти скважины не стоят арендных платежей на оборудование. Потому что никто не уменьшает добычу, стоимость продолжает опускаться, сейчас нефть марки Brent составила 48,27 бакса за баррель, и тенденция по-прежнему держит курс вниз.
Все это, естественно, оказывает влияние. Согласно крайнему анализу консалтинговой компании Wood Mackenzie, «цены на нефть марки Brent в 40 баксов за баррель либо ниже ознаменуются закрытием производств и значимым сокращением глобальных поставок нефти. На уровне 40 баксов за баррель и добыче 1,5 миллиона баррелей в день станут нерентабельными проекты добычи нефти из нефтеносных песков в Канаде, потом в США и Колумбии».
Куда выведет кризис в 2015 году
Это не означает, что как стоимость нефти Brent опустится до уровня 40 баксов, - а этот уровень предсказывает один из больших в мире банков - Goldman Sachs, - то создание сланцевой нефти автоматом свалится на 1,5 миллиона баррелей в день. Почти все южноамериканские добытчики сланцевой нефти продолжат эксплуатацию скважин для себя в убыток, так как они должны обслуживать долги: около 200 млрд баксов в совокупы, что сравнимо с финансовыми потребностями российских муниципальных энергетических компаний.
Неувязка американских добытчиков сланцевой нефти в том, что их долги финансировать поновой нереально в случае, ежели вы терпите убытки. В некий момент, ежели цены на нефть останутся низкими, компании с большим объемом заемных средств прекратят существование, а более удачные не сумеют их перекупить, так как не будут иметь ни денег, ни убежденности инвесторов в том, чтоб посодействовать им с долговым финансированием.
Неплатежеспособность и необеспеченность развития, в конце концов, приведет к понижению производства. Управление энергетической инфы США по-прежнему предсказывает, что в США добыча нефти составит в среднем 9,3 миллиона баррелей в день, что на 700 тыщ баррелей в день больше, чем в 2014 году. Но ежели нефть марки Brent свалится до 40 баксов, то этот прогноз рассеется как дым. Он, наверняка, очень оптимистичен даже на данный момент.
Сланцы банкротятся, но не сдаются
Что касается Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов, они просто продолжат качать нефть. Это страны, а не бизнес-компании, и они не могут просто закрыть заведение и пойти домой - они по-прежнему имеют бюджеты, которые нужно финансировать, не имеют подмены нефти как источника интернациональных резервов. Россия, 3-ий по величине в мире производитель нефти опосля США и Саудовской Аравии, наиболее неустойчива, чем ближневосточные нефтяные монархии, но она в той же ситуации: нефть является её жизненной основой.
Это быть может кровавая, долгая битва с неясным финалом. Стоимость на нефть очень неэластична для короткосрочных конфигураций спроса и предложения. Потому её курс в этом году будет продиктован в основном новостями и реакцией рынка на эти анонсы. Волна банкротств добытчиков сланцевой нефти в США, возможно, повысит стоимость, но это будет восприниматься как нехороший фактор исходя из убеждений ублажения спроса. Как высоко поднимется стоимость, тем более, непредсказуемо. Она может возрасти так, чтоб обеспечить консолидацию в США сланцевой индустрии, придав ей 2-ое дыхание, и довести страны ОПЕК, Россию, Мексику и Норвегию до еще огромных проблем - либо она может просто стабилизироваться на уровне, который вынудит США запамятовать о сланцевом буме. Это будет иметь печальные последствия для подъема экономики в США.
Наверняка, правительству США на данный момент самое время обдумать, следует ли ему поднять ставки в данной нам ценовой войне, вступив в нее как суверенное правительство. Это может означать оказание помощи либо временное субсидирование производителей сланцевой нефти. Ведь они конкурируют на данный момент с государствами, а не с бизнес-компаниями, каковыми они являются сами.
Леонид Бершидский (Leonid Bershidsky)
(«Bloomberg», США)